我国经济半年报解读

　　周四市场沪深三大指数齐齐低开，随后分别震荡走高，早盘收市前接近全天高点后震旦回落，三大指数全天齐齐收出回绕在10日均线和5日均线之间震 荡K线。个股涨跌互现，市场走势有所分化，在结合市场量能萎缩，短期获利了结的欲望有所抬头。不过，在整体量能萎缩的前提下，创业板的成交量明显放大，说 明主流资金对于创业板的表现非常看好。板块方面，题材板块表现强势，权重继续走弱，分化的走势比较明显，船舶、航空、军工装备等板块涨幅居前;银行、保 险、石油、中字头等权重板块领跌。

　　从最近一个月的市场表现来看，脉络是非常清晰的，指数一路狂飙，在中国的证券市场是没有出现 过的，用老眼光来看新问题必然是看不懂。指数狂飙至5178点，再此位置引爆风险，是非常具有讲究的。08年市场形成一波反弹后至3478点，而该点也成 为最近7年来很难逾越的鸿沟。本轮行情自去年的7月份运行以来，到3478点附近后指数形成一波相对高位的箱体整理，箱体震荡时间是今年的1月初至三月中 旬，接近2个半月。从运行的时间周期来看，理论上调整的时间在六月初，但是由于市场运行的空间不够，所以调整的时间稍微有所推迟至6月中旬。若以突破 3478点来计算，根据黄金分割理论，涨幅会在50%附近，所以理论上开始调整的点位在5200点上线，所以现在在5178点引爆行情是符合理论根据的。

　 　从第二点来看，指数在去杠杆等强制平仓之下，指数一路下滑至3373点，在结合政府的救市政策，市场迎来了一波强势的反弹。本轮行情最明显的是加杠杆， 我们从杠杆的角度分析，对证券市场影响较大的资金来源是券商的两融，该资金量超过2万亿，一旦强制平仓，或将带来较大的金融风险，危机实体经济。而两融业 务强制平仓线是在3600点，所以3600点必然是调整的极限位置。市场不仅没有在3600形成止跌，甚至跌至3373点，这其实是市场惯性所为，属于正 常。而近期在救市作用下带来的快速上涨，我们测算理论上这波上行会在4200点附近。再次应用黄金分割理论，这波上涨的空间是5178点至3373点这个 空间的50%，即4275点。在结合前面包括券商资管、上市公司高管、证监会、各大机构等表态半年不减持、4500下方不买股票等等。而4275点依旧在 4500点下方，所以4275点不是本轮行情第一波上行的终点。

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